期货策略回测(期货趋势跟踪策略)回测(期货趋势跟踪策略)回测(期货宏观对冲策略)回测(期货基本面和商品价格回测)豆粕震荡偏强

大豆

观点:南美产区开始收割大豆,影响供给

USDA数据显示,2019/20年度全球大豆期末库存为9306万,比去年同期增加130万,增幅为2.02%,库存量较上月减少45万,增幅为2.07%,大豆歉收程度较上月提高,可能也反映出巴西种植面积的下降。全球大豆减产已经为大豆价格带来上行压力。巴西大豆产量大概在1600万吨左右,处于近3年来的最高水平,相比之下,上一年度巴西大豆产量是增加的。根据美国农业部6月份供需报告,预计巴西2019/20年度大豆产量为1.0110亿吨,略高于上月预测的1.0180亿吨。预计阿根廷2019/20年度大豆产量为5350万吨,略低于上月预测的5100万吨。

现货方面:江苏泰州地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3240元/吨。山东日照地区油厂豆粕价格:43%蛋白:基差报价对连豆粕1809+70元/吨(18年10月、11月)。另厂:43%蛋白:基差报价对连豆粕1809+50元/吨(18年10月、11月)。另厂:43%蛋白:3220元/吨。江苏泰州地区工厂报价,一级豆油5730元/吨。张家港地区:贸易商报价,一级豆油5730元/吨。

近期美豆震荡上涨,对国内豆粕价格形成一定的利空影响,但仍利好美豆。随着美豆播种季的临近,美豆播种进入尾声,天气因素对美豆价格的提振作用也会相对有限。美国农业部预计美国2019/20年度大豆产量为1.11亿吨,略高于上月预测的1.11亿吨,但高于上年的1.18亿吨。而出口量则预计为1.06亿吨,低于上月预计的1.14亿吨。本次美豆库存预估值为0.78亿蒲,略低于市场预期的0.6亿蒲,但仍然低于市场预期的0.6亿蒲。

受中美贸易摩擦问题影响,近期美豆震荡上涨,国内豆粕跟随外盘出现了小幅回落,截止周五沿海油厂豆粕库存为78.52万吨,较上周同期的69.55万吨减少了3.98万吨,但较去年同期的68万吨增加了8.75万吨,增幅为7.85%。虽然国内大豆库存整体处于高位,但是随着南美大豆到港,近期大豆到港量大增,国内豆粕库存或会有所回升。

阿根廷农业部称,由于市场担心未来几天阿根廷大豆产区将会出现降雨,AgRural预计阿根廷大豆产量将会低于布宜诺斯艾利斯谷物交易所的预测。

美豆期货在周一下跌后小幅反弹,对国内豆粕价格的利空影响相对有限,连豆粕1809合约日内也震荡上涨,尾盘收报2765元/吨,涨2.21%,两合约涨幅分别达到1.12%和1.06%。

国内豆粕现货价格窄幅震荡,除了近期国内豆粕价格下跌的压力因素之外,一方面来自于国际市场天气的改善,以及对豆粕需求的提振,另一方面来自于油厂开机率提高。

由于南美大豆出口增加,而国内豆粕价格下跌的原因主要是,由于市场预期大豆供应宽松,国内油厂开机率提高,豆粕库存持续增长。截至7月9日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为18.91万吨,较上周同期的14.46万吨增加3.88万吨,增幅为8.75%,但较去年同期的19.85万吨减少了9.84万吨,减幅为5.19%。